Previous Entry Share Next Entry
Голландская болезнь для «золотого миллиарда» ...
Бесплатный сыр...
piatroff
Здесь стоит учитывать, что будут погашены однодневные кредиты на €141.9 млрд. евро, которые брались, чтобы дотянуть до аукциона, также трехмесячные кредиты погашены на €140.6 млрд., а взято новых всего на €29.7 млрд. Как бы то ни было, ЕЦБ теперь выдал кредитов в сумме €919 млрд. (без учета завтра погашаемых однодневных). При всем этом, ещё и $33 млрд. банки набрали на пару недель долларах, доведя общую сумму до $90.6 млрд. по свопам с ФРС.

Денег в системе после этого навалом, ЕЦБ сидит с залогами, теперь уже до 2015 года. Планируется ещё трехлетний аукцион уже в 2012 году, если банкам не хватит. Так что значительную часть своего неликвида банки спокойно скинут в ЕЦБ.


Вполне разумно kubkaramazoff предполагает , что такие действия - это Согласованная эмиссия , которую он предполагал и ожидал , как некие антикризисные действия по девальвации накопленного долга. Что выглядит разумно.
Однако , давайте попробуем предположить к чему это может привести , т.к. не всё понятно. Ещё при ВД в США было постулировано , что антикризисные действия связанны с ростом спроса реального сектора , а действия по росту спроса в реальном секторе может проводить только легитимный централизованный административный ресурс (при ВД таким централизованным ресурсом выступало гос.). Стоит специально подчеркнуть , что у Рузвельта также стояла задача девальвировать накопленные в период ВД долги. И такая девальвацию долга посредством эмиссии была проведена и ретранслирована посредством легитимного гос. административного ресурса в спрос реального секатора.

Если это согласованная эмиссия , то что произойдёт сейчас ? Легитимного централизованного административного ресурса глобального масштаба нет. Есть только административные ресурсы гос. (условно) «золотого миллиарда» , которые , в общем-то , и накопили те самые долги , которые вогнали глобальную экономику в кризис. Происходит эмиссия , которая а) девальвирует долг «золотого миллиарда» и б) ретранслирвоанна она может быть только в спрос этого самого «золотого миллиарда» , т.к. только такой уровень административного ресурса доступен. Запустила классическая кейнсианская схема разгона инфляции .
, но с некоторыми особенностями.

В связи с тем , что эта инфляция не будет ретранслирована в спрос реального сектора национальных экономик стран , не имеющих отношения к «золотому миллиарду» , то для этих экономик это будет выглядеть так , что будто бы экономики «золотого миллиарда» вдруг внезапно разбогатели на экспорте чего-то (?) там и заработали чрезвычайно много мировой валюты, что приводит к укреплению обменного курса национальной валюты.

Нечто подобное в своё время произошло с Голландией и привело к крайне негативным последствиям , которые в мировой экономике получили название - голландская болезнь(ГБ). Негативный эффект, оказываемый укреплением реального курса национальной валюты на экономическое развитие в результате бума в отдельном секторе экономики. Этот эффект получил свое название после открытия Голландией месторождений природного газа в 1959 г. Рост экспорта газа привел к увеличению инфляции и безработицы, падению экспорта продукции обрабатывающей промышленности и темпов роста доходов в 70-х гг.
А так как в нашем случае голландская болезнь не следствие бума в отдельном секторе экономик «золотого миллиарда» , а есть только согласованная эмиссия мировых валют , то абсолютно все товары и услуги производства стран «золотого миллиарда» становятся неторгуемыми для остальной глобальной экономики. Следствием чего пузырь мировых валют лопнет и произойдёт гиперинфляция уже просто национальных валют , пока товары и услуги национальных экономик бывших стран «золотого миллиарда» вновь не станут торгуемыми...

  • 1
Интересное мнение.

По схеме не совсем согласен с выделением инфляции прибыли. Олигополистическая/монополистическая надбавка есть так же инфляцией издержек. Но это непринципиально, главное, что она отделена от ИС.

В связи с тем , что эта инфляция не будет ретранслирована в спрос реального сектора национальных экономик стран , не имеющих отношения к «золотому миллиарду»

- вот это утверждение мне непонятно. Ведь вырастут цены на мировое сырье, поставляемое незолотым млрдом золотому...

Кейсианский процесс запустится только внутри стран «золотого миллиарда» , для остальной глобальной экономики согласованная эмиссия будет выглядеть – как будто бы «золотой миллиард» внезапно на чём-то разбогател (мера стоимости мировых валют останется неизменной).

<<- вот это утверждение мне непонятно. Ведь вырастут цены на мировое сырье, поставляемое незолотым млрдом золотому>>

1. Ресурсы нужны для производства товаров и услуг.
2. Голландская болезнь порождает стагфляцию. Товары и услуги «золотого миллиарда» будут абсолютно дороги для остального мира , а значит их сбыт упадёт в разы , потребление ресурсов упадёт в разы. Опора на внутренний рынок сбыта «золотого миллиарда»(з.м.) для роста экономики з.м. невозможна. Реальный сектор з.м. банкротится и исчезает.
3. Падение физического потребления ресурсов автоматом ведёт к падению цен на них, иначе стагфляция накроет и поставщиков ресурсов.
4. Возникает две цены на ресурсы
- для з.м. в валюте , за которую ничего невозможно купить, т.к. реальный сектор
з.м. ...
- для остальной глобальной экономики на основе баланса спроса и предложения
5. На определённом этапе этого процесса мировые валюты перестают ими быть...


экономики «золотого миллиарда» вдруг внезапно разбогатели на экспорте чего-то (?) там и заработали чрезвычайно много мировой валюты, что приводит к укреплению обменного курса национальной валюты.

ИМХО тут ошибка в использовании аналогии. Голландская болезнь характерна притоком именно иностранной валюты, что создает дополнительный спрос на отечественную и укрепляет ее курс со всеми последствиями. Отечественные товары в других секторах будут менее конкурентоспособны по сравнению с импортом.

Здесь же идет обратный процесс - эмиссия именно отечественной валюты, по идее должна создавать спрос на иностранную, т.е. будет не укрепление, а ослабление валютного курса; т.к. эмиссия скоординировання, то ослабление должно пройти против валют остальных стран; т.е. иностранные товары для стран золотого миллиарда становятся дороже и менее конкурентные. И эффекта "абсолютно все товары и услуги производства стран «золотого миллиарда» становятся неторгуемыми для остальной глобальной экономики" не произойдет, скорее наоборот - товары золотого миллиарда станут более привлекательными для "периферии".

Т.е. эффект, скорее всего, будет обратный голландской болезни.

Поэтому для остальных стран встанет дилемма: или наблюдать снижение конкурентоспособности своих товаров, уступая доли рынка стран "золотого милларда" их собственным бизнесам, или поддерживать курс своей валюты проводя интервенции на валютном рынке и, по сути, кредитуя страны "золотого миллиарда" товарами и услугами. И если раньше еще была возможность какого-либо маневра, игры на противоречиях между грандами "центра", то теперь четко: "центр" против "периферии", и последним придется решать - или присоединяться и кредитовать, или терять рынки.

Мне видится , что причиной голландской болезни является отрицательное влияние положительной динамики ПБ (платёжного баланса) на баланс торговый , которое (такое влияние) запускает стагфляционные эффекты в экономике. Причём , принципиально неважно как такая динамика ПБ обеспеченна. То ли одна отрасль вырывается по экспорту и топит все остальные сектора , запуская положительную динамику ПБ , или администартивный ресурс способен пролиться «подарками» эмиссии ( гос. заказами и социалкой) только для реального сектора з.м. , а на остальную глобальную экономику не способен ретранслировать эмиссию , что создаёт эффект положительной динамики ПБ стран з.м. в отношении стран , в з.м. невходящих.

А что такое "положительная динамика платёжного баланса"? Когда в страну поступает больше иностранной валюты, чем уходит из нее?

Так это не наш случай: во-первых, тут валюта своя, а во-вторых, тут баланс будет, скорее, отрицательный - из-за эмиссии спрос в "центре" вырастет, и "центр" будет закупать на "периферии" еще больше товаров и услуг, чем периферия у центра, т.е. импорт превысит экспорт (он, в принципе, и так уже превышает. но из-за эмиссии разрыв увеличится).

Если, конечно, "периферия" не изменит свою политику и не переориентируется с экспорта на развитие внутреннего рынка.


Положительная динамика ПБ – это когда спрос на национальную валюту (неважно, является она мировой валютой или нет) превышает её предложение . Академически . То , что определённая национальная валюта стала мировой , - это всего лишь следствие некого исторического процесса ,которые сформировал конкретную институциональную среду и действие которого уже закончилось в 91-ом году прошлого века , тогда же запустился другой исторический процесс ,который эту среду разрушает и это приведёт к тому , что определённая валюта обратно станет только национальной , что и «охладит» спрос на неё. Конкретным механизмом «охлаждения» в глобальной экономике является то , что админ. ресурс способен реализовывать эмиссией «подарки» только экономикам з.м., что запускает в них стагфляционные процессы. К стати , гляньте , что причиной стагфляции 70-х годов прошлого века в з.м. некоторые экономисты считают именно механизм поддержки спроса в нац. экономиках з.м.. Чем вам не действие согласованной эмиссии , ограниченной только странами з.м. ?

Положительная динамика ПБ – это когда спрос на национальную валюту (неважно, является она мировой валютой или нет) превышает её предложение . Академически .

Ну, так эмиссия повышает предложение национальной валюты, а не спрос. Т.е., опять же, налицо не голландская болезнь, а обратная ситуация.

Т.е. негатив, может, какой и получится (может, и стагфляция), но он никак не будет идти по сценарию голландской болезни.

Академически о эмиссии
1. Эмиссия ведёт к инфляции (росту цен).
2. Эмиссия должна реализовываться через спрос в реальном секторе (социальные выплаты домашним хозяйствам + гос. заказы фирмам). Если эмиссия застревает только в финн. секторе , то просто пойдут пузыри , как это уже было.
3. В номинальном выражении национальной валюты цены на товары и услуги производства резидентов для внешней экономике вырастут.
Голландская болезнь
1. Какой-то узкий сектор даёт копоти по экспорту.
2. Поступает много валюты , которая по кариентс борду уравновешивается эмиссией национальной валюты.
3. Дальше идут процессы …(см. Академически).
4. При неизменности курса обмена национальной валюты товары и услуги остальных секторов экономики становятся неторгуемыми для глобальной экономики. Это запускает стагфляционные эффекты ( банкротства, рост безработицы в национальной экономике ).
Согласованная эмиссия в рамках только административной территории «золотого миллиарда».
1. Эмиссия с целью обесценить долги.
2. Эмиссия национальной валюты. Её курс по отношению к мировым валютам не меняется , т.к. национальная валюта и является мировой , а валюты остальных стран привязаны к ней по кариентс борду.
3. См. Голландская болезнь , начиная с п.3.

1. Эмиссия ведет к инфляции

Не обязательно - только в условиях полной занятости. В странах з.м. у нас сейчас полная занятость?

В наших академиях голландская болезнь возникала в условиях отсутствия currency board:

1. Какой-то узкий сектор даёт копоти по экспорту.
2. Поступает много валюты , которая по кариентс борду уравновешивается эмиссией национальной валюты национальная валюта укрепляется.
3. Дальше идут процессы: рост курса нацвалюты приводит к росту цен на остальные товары на международном рынке и снижению цен импортных товаров на местном, остальные отрасли становятся менее конкурентоспособными => все отрасли помимо "узкого сектора" становятся неконкурентен.

А вот currency board в этих академиях считается одним из средств лечения голландской болезни (вернее, это, скорее, средство облегчения симптомов). Это лекарство должно применяться в сочетании со стерилизацией излишней денежной массы, чтобы не получить эффект, показанный Вами в номере 4.

Но в нашей ситуации есть один маленький нюанс, который ИМХО меняет всю картину. Дело в том, что ответственность за currency board лежит не на странах з.м., a на периферии. И тут возможно два варианта:

а. Периферия прекратит поддерживать политку currency board. Эмиссия валюты центра приводит к ее ослаблению и снижению по отношению к валюте периферии, а валюта периферии укрепляется. Т.е. голландская болезнь возникнет именно на периферии, их товары станут менее конкурентоспособными из-за укрепления их национальных валют. И если в странах з.м. имеется неполная занятость (а она таки на сейчас имеется), то периферию будут теснить с рынков стран з.м. местные производители.

б. Периферия будет продолжать политику currency board - в этом случае часть новой эмиссии будет выкуплена центробанками периферии и тупо положена в их суверенные фонды, эмитировав периферийную валюту. Т.о. часть гобальной эмиссии со всеми ее достоинствами и недостатками возьмет на себя периферия, и никакого "товары и услуги производства стран «золотого миллиарда» становятся неторгуемыми для остальной глобальной экономики" не произойдет.

Причем особая прелесть в том, что стабильность стран золотого миллиарда будет поддерживаться периферией "добровольно и с песнями" - иначе все прелести "голландской болезни" будут как раз у них.

1.По Фишеру объём денежной массы (ДМ) и цены находятся в прямой зависимости. Эмиссия разгоняет ДМ. Только в одном случае рост ДМ не ведёт к росу цен (инфляции) , когда сопоставимо росту ДМ возрастает физическое потребление товаров и услуг (растёт спрос).
Остальные ваши рассуждения верны и не вызывают сомнения , если рассматривать внешнеторговые потоки и взаимодействия национальных (!) валют. Но хочу обратить внимание , что разговор идёт в контексте согласованной эмиссии мировых валют , которые в том числе являются и национальными валютами стран з.м.. Т.е. верно отмеченные вами зависимости взаимодействия национальных валют и внешнеторговых потоков искажаются , словно если бы страны з.м. в качестве национальных валют использовали бы золото. В истории подобное уже было , когда Испанию «затопило» золото из колоний , что сделало неконкурентными её производственные силы , и испанский спрос , подкреплённый золотом колоний , ушёл в промышленную революцию стран севера Европы. Испания потеряла колонии и свой вес в мире. Исторические прообразы последствий эмиссии мировой валюты и голландской болезни.
Хочу ещё раз подчеркнуть свою мысль , согласованная эмиссия мировых валют (национальных валют стран з.м.) без административного механизма мирового же масштаба, который ретранслирует эту эмиссию в спрос реального сектора всей(!) глобальной экономики, приведёт к тому , что национальные валюты стран з.м. перестанут быть мировыми валютами. Только в этом случае з.м. минует голландская болезнь.

Хочу ещё раз подчеркнуть свою мысль , согласованная эмиссия мировых валют (национальных валют стран з.м.) без административного механизма мирового же масштаба

Ув.коллега! Вижу, Вы не поняли этот аспект. Написал даже апдейт к своему посту и копирую тут:

Следует понимать, что согласованная эмиссия не могла пойти без административного механизма мирового же масштаба. Не будучи любителем ставить восклицательные знаки, в заметке Согласованная эмиссия: бомба! я понаставил их немереное количество.

Механизм запущен, минуя все парламенты и правительства! Возможно ли это спонтанно? Нет! В финансовой сфере действует некий чрезвычайный комитет. ЧК безымянного монстра, управляющий этим процессом. Отрабатывается механизм согласованной эмиссии, чтобы в ближайшем будущем обменять все резервные валюты на валюту безымянного монстра, которым может оказаться и сам доллар.

В курсе ли главы правительств? Безусловно. Одни в доле и продали свою нацию, других заставили. Если национальные правительства поднимут вопль, сей безымянный ЧК уничтожит все резервные валюты гиперинфляцией. Выбор невелик. Отсюда и молчание в СМИ.

<< ЧК безымянного монстра, управляющий этим процессом. Отрабатывается механизм согласованной эмиссии, чтобы в ближайшем будущем обменять все резервные валюты на валюту безымянного монстра, которым может оказаться и сам доллар. >>
Если бы это был глобальный антикризис неизвестных отцов , то было бы очевидней ожидать , что эмиссия мировых валют должна была реализоваться траншами центробанкам всех стран в рамках неких универсальных правил , а так …через банковский мультипликатор отдельных стран…

ИМХО золото тут не удчный пример - ни Испания, ни другие европейские государства "эмиссию золота" не контролировали, т.е. в той ситуации золото являлось скорее иностранной валютой, чем национальной (или даже наднациональной). Более близкий пример тут был бы евро - тоже "мировая" валюта, но эмиссия ее подконтрольна центробанкам, в результате чего "затопления" еврами рынка по примеру средневековой Испании пока не происходит; и голландская болезнь на сегодня тоже не проявляется. :)

В принципе, согласование эмиссии можно трактовать как создание новой мировой супервалюты, которая "на поверхности" проявляется в виде долларов, евро, йен и т.п.; т.е. доллары, евро, йены - как "этикетки" к вину из известного анекдота :).

Другое дело, что, как я уже указывал Кубу, супервалюта невозможна без суперправительства. Он считает, что согласованная эмиссия - это внешенее проявление наличия подобного тайного суперправительства; я же считаю, что "иногда сон - это просто сон", и согласованная эмиссия лишь временный альянс центробанков с целью проведения очередного QE, но уже не ограничиваясь только американской юрисдикцией. Опять же, проведение QE, как показал опыт США, само по себе не грозит ни голландскими болезнями, ни потерей статуса мировой валюты.

<<ни Испания, ни другие европейские государства "эмиссию золота" не контролировали>>
Думаю , что тут важны не вопросы контроля , а достижение некого порогового уровня , когда переизбыток «золота » в финансовой систем запускает голландскую болезнь в макроэкономике административного образования.
Тогда с этих точек зрения стоит определиться в отношении к уровню происходящих событий в финансовой системе ЕС:
- Это глобальные согласованные антикризисные действия , целью которых является девальвация всего глобального долга (долга стран з.м.) , тогда , безусловно , порог будет достигнут , а это значит (см. выше).
- Это броуновские движения центробанков , целью которых являются тактические задачи решения вопросов ликвидности их финансовых систем.
- Независимо от уровня запуска событий, это спусковой механизма демонтажа текшей архитектуры глобального мира.
<<Другое дело…>>
1. Если бы это был глобальный антикризис неизвестных отцов , то было бы очевидней ожидать , что эмиссия мировых валют должна была реализоваться траншами центробанкам всех стран в рамках неких универсальных правил , а так …через банковский мультипликатор отдельных стран…
2. Как раз программы QE- и проявили присущий им порок голландской болезни. Цены на всё сколько-нибудь значимое спекулятивно взлетели на небеса так , что остальные сектора не могут их переварит своим спросом априорно.

  • 1
?

Log in

No account? Create an account